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来源：CFC商品策略研究
作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红
研究助理涂标
本报告完成时间 | 2025年10月24日
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自中国对加菜籽进口加征临时性保证金以来，中国菜籽进口数量边际放缓，国产菜籽迎来发展机遇。随着时间进入10月，湖北等国产菜籽产区陆续进入播种阶段。然而，10月15日-21日期间，中国多地阴雨连绵，湖北丹江口水位随之上涨。渍涝风险背景下，湖北油菜籽播种面临挑战。10月21日-24日期间，我们走访湖北“汉川-仙桃-洪湖-监利-江陵-松滋-沙洋-钟祥”等江汉平原菜籽产区，总结成果如下。
走货进度超预期，湖北菜籽几无余货
在2025年5-6月期间，市场交易国产菜籽增产信号，多数贸易商对菜籽走货形势维持谨慎。然而，本年度湖北菜籽迎来极佳表现，出油率、油色等关键指标优于多数菜籽产区，自8月以来价格反弹上行。国庆后，汉川、仙桃、监利等外围产区菜籽基本售罄，多数贸易商开始经营黄豆、芝麻等作物。江陵、松滋等核心产区尚有一定库存，但发货走货速度较快，市场整体余货比较有限。
霜降已过，前期阴雨影响播种
国庆期间中国整体降雨偏多，而菜籽生长的理想周期需要达到220天左右，理论上要在10月10日之前完成大部分种植。然而，直到10月15日-21日，湖北地区仍然阴雨连绵，积水较多导致沙洋、钟祥、松滋等地播种积极性受挫。从采样情况来看，尽管调研期间仍有农民在购买种子并利用播种机进行播种，但许多地块在水稻收割后并没有进行播种预处理，杂草较多。此外部分黄豆种植地块由于积水减产明显，“烂豆”较多，甚至有放弃收获的情况出现。就目前情况而言，虽然在11月5日之前可以进行补种，但需要更换生长周期更短的油菜籽品种，种植效果或不达预期。
在种植成本方面，机械播种费用100元/亩，机械收割费用100元/亩，农药80元/亩，种子50元/亩，犁地等土地处理费80元/亩，化肥及其他成本90元/亩，合计500元/亩。若算上100-200元/亩的地租，则种植成本最高在700元/亩。不过，许多地方政府在播种阶段提供种子、化肥、农药补贴，导致农户实际播种成本较低，更多费用来自于机械或人工播种和收获。
产区分化，“水田”形势弱于“旱田”
湖北江汉平原产区总体耕种条件便利，地区能实现“一年两耕”，主要流行种植模式分为“水稻-油菜/小麦”或“芝麻-油菜/小麦”2类。相较而言，湖泊较多的产区更倾向于种植水稻，因湖北地区水稻镉含量偏低，在全国范围内具有销售优势，这部分地区以“水田”为主。由于水田地区本身排水相对困难，而近期降雨进一步加大了排水难度，目前这部分产区菜籽种植面积下滑概率较大。部分农户可能改种小麦或直接弃种。
另一方面，以公安、石首、仙桃、汉川为代表的“旱田”排水条件相对较好，目前来看播种基本结束，面积与往年持平，受影响不大。
俄菜籽冲击减弱，后市整体偏强看待
由于余货数量有限，而本年度俄罗斯采取菜籽出口关税措施，导致进口菜籽冲击程度减弱。另外，本年度内蒙古菜籽含油率总体偏低，可替代性不大，湖北菜籽市场整体呈现偏强氛围，多数贸易商对春节前的菜籽价格抱有乐观心态。除此之外，部分湖北地区的大型压榨厂也开始零星收购国产菜籽进行“浓香型”菜油压榨，进一步释放出需求回暖信号。
湖北菜籽产区高质量发展正当时
本年度湖北菜籽产区迎来积极变化，全省大力推行“庆油8号”、“华油杂50”等高含油菜籽种子，预计在整体产量企稳的情况下，菜油产量将进一步提高，这有利于湖北菜籽产区的高质量发展，从而提高本省菜籽产区议价能力。据悉，自2018年以来湖北菜籽产区整体产量总体回升，且多数菜籽外流到四川、湖南、重庆、贵州、陕西等中西部省份，具有区域输出能力，定价权不断提高。
目前，以江陵为代表的菜籽主产区大力推广“油色”、“油酸”等新兴收购指标，有利于规范菜籽种植及贸易流程，引导农户主动迎合市场需求，并在种植环节加强种植引导，克服各类灾害影响。政府方面，多数地方政府在播种环节均给予了不同力度的支持，主要是发放种子、化肥、农药等农资产品，荆门地区还每年定期举办油菜花节，扩大油菜籽产品的知名度。
总的来说，目前湖北菜籽市场旧作偏紧、情绪偏强。新季播种方面，由于10月期间阴雨连绵、湖北总耕地面积临近上限、小麦种植收益尚可等原因，本年度湖北菜籽种植面积预计略减，具体需要看11月5日之前尚未完成播种的产区能否补种，但进一步扩张的概率不高。另外，随着新兴品种的推广，预计新季菜籽含油率普遍抬升，市场关注重心可能进一步向芥酸、油色等指标倾斜。
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责任编辑：赵思远
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